I extremely suggest you to read this letter, simply to make sure nothing will take place

Hello!

I have very bad news for you.
21/07/2019 - on this day I hacked your OS and got full access to your account inok640.obzor@blogger.com

So, you can change the password, yes... But my malware intercepts it every time.

How I made it:
In the software of the router, through which you went online, was a vulnerability.
I just hacked this router and placed my malicious code on it.
When you went online, my trojan was installed on the OS of your device.

After that, I made a full dump of your disk (I have all your address book, history of viewing sites, all files, phone numbers and addresses of all your contacts).

A month ago, I wanted to lock your device and ask for a not big amount of btc to unlock.
But I looked at the sites that you regularly visit, and I was shocked by what I saw!!!
I'm talk you about sites for adults.

I want to say - you are a BIG pervert. Your fantasy is shifted far away from the normal course!

And I got an idea....
I made a screenshot of the adult sites where you have fun (do you understand what it is about, huh?).
After that, I made a screenshot of your joys (using the camera of your device) and glued them together.
Turned out amazing! You are so spectacular!

I'm know that you would not like to show these screenshots to your friends, relatives or colleagues.
I think $833 is a very, very small amount for my silence.
Besides, I have been spying on you for so long, having spent a lot of time!

Pay ONLY in Bitcoins!
My BTC wallet: 1QKG5uTDq1GU8iNYqycitEL9dv9dctoQsV

You do not know how to use bitcoins?
Enter a query in any search engine: "how to replenish btc wallet".
It's extremely easy

For this payment I give you two days (48 hours).
As soon as this letter is opened, the timer will work.

After payment, my virus and dirty screenshots with your enjoys will be self-destruct automatically.
If I do not receive from you the specified amount, then your device will be locked, and all your contacts will receive a screenshots with your "enjoys".

I hope you understand your situation.
- Do not try to find and destroy my virus! (All your data, files and screenshots is already uploaded to a remote server)
- Do not try to contact me (this is impossible, sender's address was randomly generated)
- Various security services will not help you; formatting a disk or destroying a device will not help, since your data is already on a remote server.

P.S. You are not my single victim. so, I guarantee you that I will not disturb you again after payment!
This is the word of honor hacker

I also ask you to regularly update your antiviruses in the future. This way you will no longer fall into a similar situation.

Do not hold evil! I just do my job.
Have a nice day!

Секреты инвестирования - Куда сейчас инвестирует Гарри Марковиц

Куда сейчас инвестирует Гарри Марковиц

Центр Финансового Образования fintraining.ru __________________ Вебинары о личных финансах, инвестициях, бизнесе finwebinar.ru __________________ Asset Allocation assetallocation.ru __________________ Дистанционные учебные курсы Центра Финансового Образования: 1. "Управление личными финансами", автор и ведущий - Сергей Спирин 2. "Инвестиции в ценные бумаги", автор и ведущий - Константин Царихин 3. "Срочный рынок: фьючерсы и опционы", автор и ведущий - Константин Царихин Единственная проблема, решение которой имеет практическую ценность: "Что делать дальше?" Артур Блох, "Закон Мэрфи" Секреты инвестирования Куда сейчас инвестирует Гарри Марковиц, отец Cовременной Портфельной Теории Сегодня в выпуске: Куда сейчас инвестирует Гарри Марковиц, отец Современной Портфельной Теории Ближайшие мероприятия: 02 - 06 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия" 16 - 20 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика" * * * Джейн Воллман Русофф 15 апреля 2019 г. Источник: ThinkAdvisor.com Перевод для AssetAllocation.ru Лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц, который придумал Современную Портфельную Теорию (СПТ, Modern Portfolio Theory), в 91-летнем возрасте может похвастаться списком корпоративных клиентов длиной с вашу руку, и не намерен держать свои противоречивые взгляды при себе, о чем свидетельствует интервью с ThinkAdvisor. К примеру, вот что профессор Марковиц думает об искусственном интеллекте, любимце множества отраслей: «Искусственный интеллект (кавычки открываются) – это искусственный идиотизм! (кавычки закрываются)», – утверждает он. «Нет волшебного эликсира, с помощью которого каким-то образом Ученик Колдуна вызывает в воображении таинственный интеллект. Это [компьютерная] программа!» В 1990 году Марковиц, в то время профессор City University of New York, получил Нобелевскую премию по экономике за разработку СПТ (Современная Портфельная Теория, Modern Portfolio Theory). Он разделил эту премию с профессорами Мертоном Миллером и Уильямом Шарпом за их работы в области финансовой экономики. В прошлом году Марковиц получил премию фон Неймана от Operations Research Society of America. Исследование операций использует математические и компьютерные методы для решения задач бизнеса и государства. На протяжении многих лет уроженец Чикаго был сосредоточен на использовании методов поиска ответов на практические вопросы, особенно те, которые, как он пишет, касаются «решений бизнеса в условиях неопределенности». В интервью он обсуждает СПТ, причуды инвестирования в ценные бумаги, и почему он практически все вложил в акции, когда ураганы обрушились на США в 2017 году. Он также говорит о достоинствах робо-эдвайзеров и о том, что нужно иметь в виду, когда речь заходит о кривой риск-прибыль СПТ. В 1952 году Марковиц, научный сотрудник Rand Corp., написал статью под названием "Выбор портфеля", содержание которой стало известно как Современная Портфельная Теория. Аналитик Барр Розенберг, один из ранних последователей, дал ей название СПТ, вспоминает Марковиц. Его статья, опубликованная в Journal of Finance в марте 1952 г., показала преимущества диверсификации – то есть использования некоррелированных классов активов – и других ограничений как способа оптимального инвестирования при одновременном снижении риска. В 1959 году он расширил свою теорию в книге «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций» ("Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments"). СПТ, основанная на принципах «купи-и-держи», станет синонимом эффективных инвестиций и получит широкое распространение в индустрии финансовых услуг. В 1984 г., через год после ухода из числа исследовательских сотрудников IBM, Марковиц основал Harry Markowitz Co., которая сейчас базируется в Сан-Диего. В числе его текущих клиентов – Hudson Bay Capital, Invesco Group Services, Loring Ward Financial, Personal Capital и Research Affiliates. Он также входит в состав консультативного совета системы финансового оздоровления Acorns, Skyview Investment Advisors, Index Fund Advisors и других. Марковиц занимал преподавательские должности в The City University of New York's Baruch College; Rutgers University; the University of California, Los Angeles; и Wharton School, помимо других колледжей и университетов. Совсем недавно – с 2007 г. и до начала этого года – он был адъюнкт-профессором в Школе управления в Rady School of Management at UC San Diego. В частном секторе он работал консультантом в General Electric в течение двух лет в качестве научного сотрудника Rand Corp. Вдобавок к проницательным инвестициям на фондовом рынке, Марковиц построил свое благосостояние с помощью недвижимости. В прошлом году он приобрел дом в Алпайне, штат Калифорния, и участок, на котором он находится, и использует его исключительно для развлечения. Стоимость – $1,60 млн. Сейчас он оценивает этот пакет в общую сумму от $4 до $5 млн. Его главная резиденция, купленная менее чем за $500'000, вероятно, теперь оценивается в $1 млн., говорит он. И небольшая квартира, к которой он обращается в основном для дневного сна («я ложусь спать в 2 часа ночи»), стоит около $360'000. Он заплатил за нее менее $300'000. Доктор Марковиц с нетерпением ждет празднования своего 92-го дня рождения в августе этого года. Разумно ожидать, что это произойдет на большой вечеринке в его горном доме в Альпайне, где есть концертный рояль Steinway стоимостью $60'000. Он называет это живописное жилище своей «небесной хижиной». Недавно ThinkAdvisor взял интервью у пионера индустрии по телефону из его главной резиденции в Сан-Диего. Потягивая большой латте из Старбакса, он объяснил элементы СПТ, процитировал Шекспира, и отметил, что Современной Портфельной Теорией его основополагающую работу назвал другой человек. Вот основные моменты нашего разговора: ThinkAdvisor: Как бы Вы представили себя? Гарри Марковиц: Я экономист. Я также занимаюсь исследованием операций. А еще я компьютерщик. С помощью своей статьи «Выбор портфеля» я создал индустрию портфельной теории. [Покойный экономист] Мертон Миллер сказал, что моя статья была «большим взрывом» в современных финансах. Что Вы думаете об искусственном интеллекте? Искусственный интеллект – цитирую в кавычках – это искусственный идиотизм. Предположим, вы знаете кого-то, кто может проехать из пункта А в пункт Б, никого не задев, но не способен намазать маслом кусок хлеба. Предположим, вы знаете кого-то другого, кто мог бы играть в шахматы на уровне чемпиона, но не смог бы доехать из пункта А в пункт Б. Он был бы идиотом-ученым. И к чему Вы клоните? Не существует волшебного эликсира, с помощью которого каким-то образом Ученик Колдуна вызывает таинственный интеллект. Это программа! Она следует написанным кем-то правилам. Программы основаны на теориях. И у них могут быть ошибки: очень большой самолет, перевозящий много людей, сталкивается с ошибкой в искусственном интеллекте, используемом для управления самолетом – и люди умирают. Многие опасаются, что ИИ и роботы захватят мир. Если у вас вредоносные программы, то вы получаете вредоносные результаты. Используют ли робо-советники и принципы, на которых они работают, СПТ? Конечно. Это способ донести советы до публики. Робо-советники могут давать хороший совет или плохой совет. Если совет хороший – отлично! Как институт, робо-советники чрезвычайно полезны, как и хедж-фонды, как институт, чрезвычайно полезны. Давайте обсудим диверсификацию как основу Современной Портфельной Теории. Мы пытаемся минимизировать риск для заданной доходности, поэтому мы хотим диверсифицировать. Понятно, что это означает «не класть все яйца в одну корзину». Даже во времена Шекспира знали о диверсификации: в «Венецианском купце», когда Саларино спрашивает Антонио, делает ли его бизнес мрачным, тот говорит: «Поверь мне, нет. Я благодарю за это свою судьбу. Мои предприятия не находятся под управлением одного лица, [не инвестируются лишь в одну организацию]» Почему диверсификация является фундаментальной? Чтобы получить высокую доходность при заданном уровне риска, вам необходимо диверсифицировать. Существует компромисс между риском и доходностью. Человек сталкивался с риском еще со времен саблезубого тигра. Если вы не рискуете, то не можете выйти собрать урожай или отстреливать тигров и медведей. Человек рождается в рискованном мире и живет в рискованном мире. И через десять лет этот мир будет рискованным, пока вы хотите зарабатывать деньги и инвестировать деньги. Диверсификация – это, на самом деле, стратегия, с которой близко знакомы финансовые советники. Что главное, что им надо помнить? Самая главная задача советников состоит в том, чтобы убедиться, что их конкретные клиенты находятся в правильном месте на кривой «риск-прибыль», которая зависит от различных ограничений и потребностей, которые у них имеются. Некоторые люди считают, что нет необходимости в диверсификации. Что Вы об этом думаете? Им придется сожалеть об этом. Как Вы думаете, наступит ли в ближайшее время рецессия в США? Да, конечно. Вопрос в другом: когда? Этот бычий рынок был чрезвычайно долгим, хотя у нас и была коррекция – но затем он вернулся. Я это предсказывал. Было очевидно, что это произойдет. Когда ураганы 2017 года обрушились на Хьюстон и Флориду, я продал свои облигации, за исключением некоторых освобожденных от налогов или с отложенным налогообложением. Я понял, что все эти повреждения будут восстанавливаться. И я пошел ва-банк. Это была «ставка Марковица». Я пришел к выводу, что строительная индустрия должна будет восстановить Техас, Флориду, а затем и Пуэрто-Рико, после урагана «Мария». Какие акции Вы купили? Я вошел в три класса активов: компаний крупной капитализации, малой капитализации и развивающихся рынков. Из компаний крупной капитализации я купил шесть отдельных акций, включая Caterpillar; 3M; и лифтовые компании, такие как Otis. Я также купил американского производителя стройматериалов U.S. Gypsum. Ваша ставка сработала? В акциях наблюдался большой всплеск, а затем они пошли вниз, но я намерен оставаться в них долго. Я избавился почти от всех своих облигаций, включая даже облигации с отложенным налогообложением, или не облагаемые налогом, поскольку они мало платили. И я ждал этого момента. Для чего? Когда доходность долгосрочных облигации, освобожденных от налогов, повысится до 4%, я собираюсь сделать ребалансировку. Я просто позволяю всему этому продолжаться, и игнорирую рынок облигаций до тех пор, пока процентные ставки не достигнут уровня, который меня интересует. Как долго еще может продлиться этот бычий рынок? Бычий рынок продержался ужасно долго. Когда-нибудь это должно будет завершиться. Рынки растут; рынки падают. Существует естественный цикл: люди полны энтузиазма, и рынок идет вверх, вверх и вверх. Глупые деньги совершают покупки, предполагая, что это будет продолжаться. Внезапно люди понимают, что рынок переоценен, и он падает еще быстрее, чем поднимался. Затем они решают, что он опустился слишком низко, и теперь пришло время снова расти. Что делают инвесторы в этот момент? Продавайте исходя из предположения, что дальше он пойдет вниз – в это время умные деньги проводят ребалансировку. Все, что вам нужно сделать – это восстановить баланс. Тогда вы не можете проиграть. Что Вы думаете о техническом анализе? Я не обращаю на это внимания. Что Вы думаете о поведенческих финансах? Этой дисциплины, как таковой, не существовало в 1952 году, когда Вы писали свою работу «Выбор портфеля». С чего Вы взяли, что в 1952 году её не было? В 1952 году я написал три статьи. Одна из них называлась «Полезность богатства» («The Utility of Wealth»), и, как утверждают эксперты по поведенческим финансам, это была первая статья о поведенческих финансах. Когда Дэниел Канеман (психолог и экономист, автор книги "Thinking, Fast and Slow" - «Думай медленно, решай быстро») и Амос Тверски (покойный психолог и коллега Канемана) экспериментировали, были вещи, которые они не могли объяснить. Тогда Тверски и вспомнил о моей статье 25-летней давности: «Полезность богатства». В чем же была ее суть? Я утверждал, что если вы пытаетесь объяснить реальное поведение – а не теоретическое поведение, то полезность [ценность] связана не с уровнем богатства, а с изменением богатства. И в определенном месте наступает точка перегиба. Канеман говорит, что это действительно было о поведенческих финансах – и так это и было. Так что я играю за обе стороны. Сейчас Вы заканчиваете третий том четырехтомника «Анализ риска и доходности» (McGraw-Hill Education; Том 1 – 2013 г., Том 2 – 2016 г.). Каков Ваш распорядок дня? Я в основном пишу свои книги в кофейне Bruegger's Bagels. Я прихожу около 11 утра, беру большую чашку кофе и сижу, пишу от руки. Затем я отдаю записи своему секретарю, который печатает их. Вы все еще преподаете в Университете Сан-Диего, Калифорния? Нет, совсем недавно я вышел на пенсию. Когда я в прошлом квартале читал лекцию и дал сигнал, чтобы изменили слайд, я начал засыпать, прежде чем они сделали это. Вот я и подумал: все, пора на пенсию! Я – ночная сова: ложусь спать в 2 часа ночи и встаю в 8 утра. 24 августа мне исполнится 92. Я люблю вздремнуть. Вы выросли в Чикаго, единственным ребенок хозяев продуктовой лавки. Как Вы думаете, одиночество оказало большое влияние на вашу успешную работу? Я просто был ботаником. Обсудить на AssetAllocation.ru * * * Напоминаю, что уже 2 декабря стартуют занятия большого учебного курса "Инвестиционный портфель". Если вы планируете принять участие, пожалуйста, не затягивайте с регистрацией и оплатой. Ссылки для регистрации на ближайшие мероприятия: 02 - 06 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия" 16 - 20 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика" Пожалуйста, поделитесь этой информацией с друзьями и знакомыми, которым она может быть полезна. * * * Обсудить: Живой Журнал, Facebook, ВКонтакте, Telegram, Twitter, YouTube Успеха вам! Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину. Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное. Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.        Прошлые выпуски Пассивные инвестиции не захватили мир Две крайности Вебинары Сергея Наумова про инвестиции за рубеж Все выпуски рассылки

Если выпуск не отображается, вы можете прочесть его на сайте Это сообщение было отправлено на inok640.obzor@blogger.com потому, что вы подписались на рассылку economics.school.fintraining на subscribe.ru. Чтобы гарантировать получение писем от нас — добавьте наш адрес в адресную книгу. Вы можете отказаться от получения писем. Архив рассылки Поддержка подписчиков Это сообщение сформировано и выслано с помощью Sendsay.Ru

I really advise you to study this letter, simply to be sure absolutely nothing could occur

Hello!

I have very bad news for you.
21/07/2019 - on this day I hacked your OS and got full access to your account inok640.obzor@blogger.com

So, you can change the password, yes... But my malware intercepts it every time.

How I made it:
In the software of the router, through which you went online, was a vulnerability.
I just hacked this router and placed my malicious code on it.
When you went online, my trojan was installed on the OS of your device.

After that, I made a full dump of your disk (I have all your address book, history of viewing sites, all files, phone numbers and addresses of all your contacts).

A month ago, I wanted to lock your device and ask for a not big amount of btc to unlock.
But I looked at the sites that you regularly visit, and I was shocked by what I saw!!!
I'm talk you about sites for adults.

I want to say - you are a BIG pervert. Your fantasy is shifted far away from the normal course!

And I got an idea....
I made a screenshot of the adult sites where you have fun (do you understand what it is about, huh?).
After that, I made a screenshot of your joys (using the camera of your device) and glued them together.
Turned out amazing! You are so spectacular!

I'm know that you would not like to show these screenshots to your friends, relatives or colleagues.
I think $858 is a very, very small amount for my silence.
Besides, I have been spying on you for so long, having spent a lot of time!

Pay ONLY in Bitcoins!
My BTC wallet: 1QKG5uTDq1GU8iNYqycitEL9dv9dctoQsV

You do not know how to use bitcoins?
Enter a query in any search engine: "how to replenish btc wallet".
It's extremely easy

For this payment I give you two days (48 hours).
As soon as this letter is opened, the timer will work.

After payment, my virus and dirty screenshots with your enjoys will be self-destruct automatically.
If I do not receive from you the specified amount, then your device will be locked, and all your contacts will receive a screenshots with your "enjoys".

I hope you understand your situation.
- Do not try to find and destroy my virus! (All your data, files and screenshots is already uploaded to a remote server)
- Do not try to contact me (this is impossible, sender's address was randomly generated)
- Various security services will not help you; formatting a disk or destroying a device will not help, since your data is already on a remote server.

P.S. You are not my single victim. so, I guarantee you that I will not disturb you again after payment!
This is the word of honor hacker

I also ask you to regularly update your antiviruses in the future. This way you will no longer fall into a similar situation.

Do not hold evil! I just do my job.
Have a nice day!

Секреты инвестирования - Пассивные инвестиции не захватили мир

  

1.Размещайте статьи у себя на сайте | 2.Получайте за это деньги.

  

Пассивные инвестиции не захватили мир

Центр Финансового Образования fintraining.ru __________________ Вебинары о личных финансах, инвестициях, бизнесе finwebinar.ru __________________ Asset Allocation assetallocation.ru __________________ Дистанционные учебные курсы Центра Финансового Образования: 1. "Управление личными финансами", автор и ведущий - Сергей Спирин 2. "Инвестиции в ценные бумаги", автор и ведущий - Константин Царихин 3. "Срочный рынок: фьючерсы и опционы", автор и ведущий - Константин Царихин Единственная проблема, решение которой имеет практическую ценность: "Что делать дальше?" Артур Блох, "Закон Мэрфи" Секреты инвестирования Пассивные инвестиции не захватили мир Сегодня в выпуске: Пассивные инвестиции не захватили мир Ближайшие мероприятия: 02 - 06 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия" 16 - 20 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика" * * * Барри Ритгольц 1 октября 2019 г. Источник: Bloomberg Перевод для AssetAllocation.ru Битва окончена: пассивные инвестиции победили. Активное управление потерпело поражение. Сейчас вы уже наверняка знаете, что Уолл-Стрит дрожит при одном только упоминании индексаторов, которые пожирают все на своем пути. Активные управляющие, многие из которых с тех пор перешли на работу зазывалами в Wal-Mart или в стоматологи, становятся такой же редкостью, как северный белый носорог. Когда-то высмеянные как «глупость Богла» – изобретателем индексации был основатель Vanguard Group Джек Богл – пассивные инвестиции стали непреодолимой силой, повергающей все и вся на своем пути. Со всем вышеперечисленным есть лишь одна маленькая проблема: это неверно. Все технически точные, но вводящие в заблуждение заголовки не дают полной картины. Шумиха по поводу захвата инвестиционного мира пассивными инвестициями – это просто шумиха. Не обращайте внимания на шумиху. Деньги под активным управлением пока превосходят активы в индексных фондах с низкими издержками. Активное управление на рынке акций, как в США, так и за рубежом, остается доминирующим. И не чуть-чуть, а сильно: активное управление в США соотносится с пассивным в соотношении 8:1 в долларовых инвестициях. (1) Расширьте рамки, чтобы включить весь мир, и соотношение станет ближе к 15:1. Добавьте в расчеты активы с фиксированным доходом, и соотношение увеличится до 50:1. (2) Тогда о чем вообще вся эта шумиха? Коротко говоря, это просто история денежных потоков во взаимных фондах и биржевых фондах (ETFs). (3) За годы, прошедшие после финансового кризиса, инвесторы забирали деньги из неэффективных, дорогостоящих активных фондов и отправляли их в более дешевые пассивные фонды, повторяющие рынок. В рамках этого узкого пространства рыночная доля пассивных индексных фондов выросла до 51% от $8,5 трлн. в фондах акций США. Bloomberg News подсчитали, что сумма долларов в пассивных индексных фондах составила $4,271 трлн., а в активно управляемых – $4,246 трлн. Но как только вы рассмотрите, как управляются все инвестируемые деньги – а не только взаимные фонды и ETFs, картина резко изменится. Взаимные фонды и ETFs могут быть хорошо известны публике, но они являются лишь небольшой частью инвестиционной вселенной. По словам Фрэн Киннери (Fran Kinnery), возглавляющей портфельное строительство в Vanguard, в публично торгуемых на биржах США акциях находится около $35,6 трлн. (4) При этом $4,271 трлн. пассивных индексных фондов составляют 12% от общей доли рынка акций. Это примерно вдвое больше, чем десять лет назад, но это далеко не доминирование. Безусловно, их растущая доля пугает активных управляющих деньгами взаимных фондов, пенсионных фондов, хедж-фондов и брокеров. И, в качестве полного раскрытия своих интересов – лично я был бенефициаром этой тенденции, и около 60% активов моей фирмы в размере $1,1 млрд. под управлением, были инвестированы в пассивные индексы акций и облигаций. Хотя пассивные инвестиции добились значительных успехов в США, они гораздо менее распространены на международном уровне. Со временем это может измениться, поскольку зарубежные инвесторы осознают преимущества недорогой пассивной индексации. Несмотря на это, прибавьте разумную оценку индексных фондов за пределами США (по моим оценкам, около $1 трлн.) к пассивным фондам акций США, и общий индексированный капитал во всем мире вырастет примерно до $5,3 трлн. Таким образом, доля пассивных инвестиций в мировом капитале составляет около 6,4%. (Обратите внимание, что эта оценка не включает множество неизвестных активов, включая суверенные инвестиционные фонды или отдельно управляемые счета, которые также могут быть пассивными. Добавьте их, и глобальная доля пассивных инвестиций может увеличиться до 13%, согласно Vanguard.) Но это только акции – и притом это грубые оценки. Если мы добавим инвестиции с фиксированным доходом, то процентные доли еще больше снизятся. Заглянув в Securities Industry and Financial Markets Association Capital Markets Fact Book, мы узнаем, что общая стоимость мирового рынка облигаций составляет $102,8 трлн. По данным Morningstar, $1,45 трлн. из них находятся в пассивных фондах облигаций. Другими словами, пассивная доля составляет всего 1,4%. И последнее сравнение. Fortune сообщает, что индексные фонды и ETFs генерируют «лишь $11 млрд. комиссий в год, взимая средние сборы около 0,1%». Активные взаимные фонды с почти идентичным размером активов, генерируют в 10 раз большую сумму – около $120 млрд. ежегодного дохода. Добавьте сюда сборы от $3,15 трлн, управляемых хедж-фондами, и вы получите еще $45 млрд дохода. Рост пассивной индексации стал наиболее значимой инвестиционной тенденцией последнего десятилетия. Однако стоит отметить, что общая сумма денег, управляемых пассивно, составляет крошечную долю всех мировых активов. В акциях по всему миру находится свыше $82 трлн., в инструментах с фиксированным доходом – $103 трлн., еще триллионы вложены в валюты, товарные активы и недвижимость. Пассивное управление, возможно, делает большие успехи, но активное управление – это то, как сегодня управляется большинство инвестиционных активов в мире. (1) Не существует единых точных данных о рыночной капитализации акций и облигаций во всем мире. Я использовал различные источники, и хотя итоговые суммы никогда точно не сходились, все они были довольно близки: я использовал данные Vanguard для акций, инструментов с фиксированным доходом и акций, не торгуемых на бирже; Morningstar для капитала и потоков с фиксированной доходностью (с помощью Ника Кайссар); Securities Industry and Financial Markets Association для общего объема облигаций (с помощью Дейва Надига); индексы Russell для акций США; и Savills для глобальной недвижимости. Они были примерно сопоставимы с данными финансовых отчетов ФРС США. (2) Для наших целей мы исключим частный (непубличный) корпоративный капитал в размере от $15 до $20 трлн. Также не вошли в общую сумму: $217 трлн. в глобальной недвижимости; около $46 трлн. из них приходится на американскую жилую и коммерческую недвижимость. (3) Обычно называемый 40 Act funds, ссылка на Investment Company Act от 1940 года. (4) Другой приблизительный показатель, который может быть использован для акций США, – это Russell 3000; он охватывает большинство, но не все акции, котирующиеся в США. Рассчитав таким образом общую оценку рынка акций США, получим цифру, похожую на ту, что предлагает Vanguard: около $33 трлн. для индекса Russell 3000, плюс еще $2 или $3 трлн. в виде неторгуемых акций публичных компаний. Эта колонка не обязательно отражает мнение редакции или Bloomberg LP и ее владельцев. Обсудить на AssetAllocation.ru * * * Ссылки для регистрации на ближайшие мероприятия: 02 - 06 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия" 16 - 20 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика" Пожалуйста, поделитесь этой информацией с друзьями и знакомыми, которым она может быть полезна. * * * Обсудить: Живой Журнал, Facebook, ВКонтакте, Telegram, Twitter, YouTube Успеха вам! Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину. Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное. Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.        Прошлые выпуски Две крайности Вебинары Сергея Наумова про инвестиции за рубеж Личный инвестиционный план - уже завтра Все выпуски рассылки

Если выпуск не отображается, вы можете прочесть его на сайте Это сообщение было отправлено на inok640.obzor@blogger.com потому, что вы подписались на рассылку economics.school.fintraining на subscribe.ru. Чтобы гарантировать получение писем от нас — добавьте наш адрес в адресную книгу. Вы можете отказаться от получения писем. Архив рассылки Поддержка подписчиков Это сообщение сформировано и выслано с помощью Sendsay.Ru

Секреты инвестирования - Две крайности

  

Более 7000 отборных площадок для размещения постов и статей для SEO

  

Две крайности

Центр Финансового Образования fintraining.ru __________________ Вебинары о личных финансах, инвестициях, бизнесе finwebinar.ru __________________ Asset Allocation assetallocation.ru __________________ Дистанционные учебные курсы Центра Финансового Образования: 1. "Управление личными финансами", автор и ведущий - Сергей Спирин 2. "Инвестиции в ценные бумаги", автор и ведущий - Константин Царихин 3. "Срочный рынок: фьючерсы и опционы", автор и ведущий - Константин Царихин Единственная проблема, решение которой имеет практическую ценность: "Что делать дальше?" Артур Блох, "Закон Мэрфи" Секреты инвестирования Две крайности Сегодня в выпуске: Две крайности Ближайшие мероприятия: 02 - 06 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия" 16 - 20 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика" * * * Сергей Спирин 12 ноября 2019 г. Поговорим о популярнейшей ошибке в инвестициях, которую совершает огромное количество людей. В том числе я раз за разом наблюдаю, как эту ошибку совершают люди умные и успешные в других областях – вплоть до профессоров и академиков, министров и политиков, звезд искусства и культуры, спорта и медицины… – словом, те люди, которые в других областях часто кажутся нам умными и авторитетными. Однако, в области инвестиций они раз за разом совершают ошибку, исключающую принятие ими разумных решений. Это базовая ошибка состоит в том, что люди видят два крайних (и неверных) подхода к инвестициям, и не желают обращать никакого внимания на огромный спектр других инструментов. Согласно Даниэлю Канеману, эта ошибка (и две формы ее проявления, о которых поговорим ниже) является следствием стремления человека к крайностям, которое лежит в основе человеческой природы. Такого рода ошибки люди совершают во многих областях, поскольку контрастная черно-белая картина всегда кажется людям более простой и ясной для понимания, чем сложная и разноцветная реальная жизнь. Но правильные решения редко лежат в крайних областях, а применительно к инвестициям можно точно сказать, что обе обсуждаемые ниже крайности окажутся губительны для вашего капитала. Крайность первая: жадность без страха Первая крайность – это преобладание жадности при почти полном отсутствии страха (или при пренебрежении страхом). Эта крайность ассоциируется с часто употребляемой фразой «Если вы инвестируете, то должны быть готовы потерять все». Как правило, эта фраза заменяет собой другую: «Я хочу получить высокий доход, не понимая, откуда он возьмется». Но признаться себе в своем невежестве не слишком комфортно, поэтому люди обманывают себя, а заодно и других, пытаясь представить ситуацию, как будто это непонятно не только им, но и вообще всем. Под этим слоганом, или с этим настроем люди могут рассматривать очень разные инструменты – от в принципе легальных, но «мутных», до откровенно мошеннических. Здесь и форекс с его огромными плечами и мухлежом в пользу форекс-дилеров. Здесь передача денег в доверительное управление чужим людям по результатам их стейтментов. Здесь вложения денег в то ли гениальные, то ли безумные стартапы. Здесь вложения в бизнес или недвижимость в других странах по рекламным буклетам и рассказам советников. Здесь откровенные пирамиды вроде МММ, MMCIS, Кэшбери и многих других. Здесь микрофинансовые организации и кредитные кооперативы. Здесь криптовалюты и бизнесы в криптосфере. Здесь покупка чужих торговых роботов и алгоритмов. Здесь же и вполне легальные фьючерсы с опционами без должного понимания сути их работы. Здесь любые казино, лотереи, тотализаторы и сделки типа «пари». И многое другое. В русском языке есть поговорка: «Хорошо там, где нас нет». В переложении на мир инвестиций это поговорка выглядит так: «Высокая доходность там, где мы ничего не понимаем». На самом деле, фраза «Вы должны быть готовы потерять все» на практике означает «Скорее всего, вы все и потеряете», за исключением каких-то случайных исходов, которые по вероятности мало отличаются от шансов выиграть в казино или лотерею. Да, как в казино иногда выигрывают, так и в вариантах инвестиций, описанных выше, некоторая вероятность сорвать куш тоже есть. Однако, эта вероятность и так слишком мала, а при регулярных вложениях в такие проекты вероятность выиграть начинает стремиться к нулю, а вероятность потерять все – к единице. Крайность вторая: страх без жадности Вторая крайность – это, напротив, преобладание страха любой потери денег, даже незначительной, при почти полном отсутствии или сознательном подавлении жадности. В этом случае максимальное внимание уделяется страху, который в рассуждениях политкорректно заменяется словом «надежность». Если в предыдущем варианте вам предлагают быть готовым потерять все, то здесь, напротив, главный мотив – «не потеряй!». По возможности ничего, ну, или, хотя бы как можно меньше. Минимизация возможных потерь становится главным критерием. Выбор людей, которые руководствуются этим принципом – продукты, которые (по их мнению, хотя в реальности это не так) исключают или сводят к минимум любые потери капитала. Это банковские депозиты. Это максимально надежная и ликвидная иностранная валюта – доллар, евро, или в редких случаях что-то вроде швейцарского франка. Иногда это слитки драгметаллов или драгоценности в сейфе или в банковской ячейке – хотя многие люди знают, что цена таких активов сильно неустойчива, физическая форма актива кажется им воплощением «надежности». Это недвижимость без ясных перспектив использования ее для сдачи в аренду, а просто как символ «железобетонной надежности». Это долгосрочное накопительное страхование жизни в компаниях с высокими рейтингами надежности. Словом, это такие варианты, в которых людям кажется, что они заведомо «не потеряют». На самом деле, инвестиций без риска не бывает. Если вы не видите риск, то это не значит, что его нет. Это значит, что риск в том, чего вы не понимаете или не хотите замечать. Так и в данных случаях. На самом деле, на долгосрочных горизонтах именно в таких вариантах инвесторы будут терять деньги практически гарантированно, поскольку все вложения без риска на долгосрочных интервалах времени будут практически гарантированно проигрывать инфляции. Пытаясь полностью исключить риск, люди в результате получают ровно обратную ситуацию - гарантированно теряют деньги. Совмещая несовместимое Есть ли продукты, в которых страх и жадность эксплуатируются одновременно? Как ни странно, есть. Например, к этой категории можно отнести структурные продукты во всех их проявлениях – ИСЖ, ноты, инвестиционные облигации. Эта придумка финансистов и маркетологов уникальна тем, что пытается играть сразу на двух противоположных струнах человеческой души – они апеллируют одновременно и к жадности, и к страху. Получающиеся в результате гибриды впитывают в себя наихудшие черты обоих подходов. Они как не защищают от инфляции (в большинстве случаев), так и не дают инвестору много заработать, поскольку доходность таких вложений искусственно ограничена. Зато маркетологи от финансов радостно потирают руки – клиента можно разводить сразу с двух сторон, напирая как на его страх (якобы гарантированный доход), так и на его жадность (якобы возможность заработать при наступлении редких событий). Что ж, глупцы заплатят дважды. А что же делать? На самом деле, правильные решения в инвестициях оказывается возможно принимать лишь в том случае, когда вы обе главных эмоции инвестора – как жадность, так и страх – ставите под свой сознательный контроль, и начинаете учитывать математическое выражение жадности (прибыль) и математическое выражение страха (риск) одновременно, комплексно. Хорошие решения всегда оптимизированы не по одному, а сразу по двум критериям. Что вы получаете, когда вы исключаете из рассмотрения заведомо плохие решения, и начинаете рассматривать только такие решения, в которых риск и прибыль присутствуют одновременно? Вы заметите, что в некоторых из них потенциальная прибыль начинает перевешивать недостатки от принимаемых рисков, в целом увеличивая математическое ожидание результатов инвестиций. То есть многие из таких решений уже сами по себе оказываются лучше крайних черно-белых вариантов. Для этого вам придется научиться контролировать свои эмоции и заменять их холодным расчетом. Но, поверьте, оно того стоит! О каких решениях здесь идет речь? Ничего таинственного, речь идет о классических вложениях в акции и облигации, а также в широко диверсифицированные фонды на их основе. Но самое интересное – дальше. Выбор отдельных инвестиций по совокупности критериев риск-прибыль – это лишь часть выгоды, которую вы получите, отказавшись от заведомых крайностей. Куда интереснее становится ситуация, когда вы начинаете использовать не отдельно взятые активы, а формировать портфель из активов с различными доходностями и различными рисками. При этом активы по возможности должны вести себя достаточно независимо друг от друга (в математике это называется низкой корреляцией активов). В этом случае получаемый портфель, как правило, по сочетанию параметров риск-прибыль оказывается еще лучше отдельно взятых активов. И даже более того, в некоторых случаях можно получить портфель с риском ниже, чем у отдельных составляющих его активов, а в некоторых случаях и прибыль портфеля может оказаться выше, чем у отдельных составляющих его активов. Это может показаться чудом, но это чудо имеет под собой строгое математическое обоснование. Этот эффект открыл американский экономист Гарри Марковиц, за что в 1990 году получил Нобелевскую премию по экономике. Сейчас идеи Марковица лежат в основе современных инвестиционных подходов, предлагаемых клиентам, поскольку умные и финансово грамотные люди поняли - так гораздо выгоднее. И с точки зрения жадности, и с точки зрения страха. Что делать на практике? Первый шаг разумного инвестора – отказ от крайностей. Решения в стиле «черно-белого» мышления, принимаемые на основе эмоций – жадности и страха, необходимо заменить холодным беспристрастным анализом инвестиционных инструментов с точки зрения совокупности факторов. Иными словами, перевести решение из плоскости эмоций в плоскость математики. Для этого вам придется разобраться, какие риски и доходности подразумевают те или иные инвестиции. Второй шаг – освоение принципов формирования инвестиционного портфеля. Поначалу изложение идей Марковица для людей, далеких от математики, может выглядеть пугающе. Но, на самом деле, современные подходы в портфельных инвестициях уже давно сформулированы на уровне простых решений, несложных для любого, кто захочет в них разобраться. Третий шаг – применение этих принципов на практике. Теория – теорией, но без конкретных действий теоретические знания не принесут желаемых результатов. Поэтому подбираем в портфель конкретные инвестиционные инструменты, совокупность которых соответствует вашим целям, инвестиционным горизонтам, отношению к риску и другим уникальным особенностям. А также, в сочетании друг с другом в правильных пропорциях, позволяют максимизировать прибыль и минимизировать риск. А далее, как любят говорить финансисты, – профит! За необходимыми знаниями приходите на сайт AssetAllocation, начинайте с раздела «Старт» Для получения систематизированного обучения рекомендую учебный курс «Инвестиционный портфель», очередной поток которого стартует в декабре. Обсудить на AssetAllocation.ru * * * Ссылки для регистрации на ближайшие мероприятия: 02 - 06 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия" 16 - 20 декабря - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика" Пожалуйста, поделитесь этой информацией с друзьями и знакомыми, которым она может быть полезна. * * * Обсудить: Живой Журнал, Facebook, ВКонтакте, Telegram, Twitter, YouTube Успеха вам! Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину. Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное. Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.        Прошлые выпуски Вебинары Сергея Наумова про инвестиции за рубеж Личный инвестиционный план - уже завтра Козел отпущения (The sCAPEgoat) Все выпуски рассылки

Если выпуск не отображается, вы можете прочесть его на сайте Это сообщение было отправлено на inok640.obzor@blogger.com потому, что вы подписались на рассылку economics.school.fintraining на subscribe.ru. Чтобы гарантировать получение писем от нас — добавьте наш адрес в адресную книгу. Вы можете отказаться от получения писем. Архив рассылки Поддержка подписчиков Это сообщение сформировано и выслано с помощью Sendsay.Ru