Введение в инвестиции – 10.
Оформление инвестиций
(с) 2008-2014, Сергей Спирин,
Центр Финансового Образования
Продолжение. Начало здесь:
- Предисловие
- Что такое инвестиции?
- Инвестиции и бизнес
- Расходы
- Сбережения
- Спекуляции
- Азартные игры
- Характер инвестиций
- Потребители инвестиций
* * *
10. Оформление инвестиций: договорные отношения и ценные бумаги
Каким образом оформляются взаимоотношения между инвестором и бизнесом?
Договорные отношения
Наиболее простой формой взаимоотношений являются договорные отношения, когда инвестор заключает договор с бизнесом о передаче ему средств в той или иной форме. Этот договор может быть письменным или устным, но в любом случае это некая договоренность между двумя сторонами. Договор закрепляет определенные имущественные права инвестора по отношению к бизнесу.
Например, учредительный договор регламентирует взаимоотношения учредителей бизнеса по отношению к этому бизнесу. В этом случае мы говорим об оформленных в договорной форме долевых инвестициях.
Или кредитный договор, который определяет взаимоотношения кредитора и заемщика. В этом случае мы имеем дело с долговыми инвестициями.
Или депозитный договор – договор вкладчика с банком, который определяет порядок хранения и возврата депозита и начисления процентов – еще один пример долговых инвестиций.
У договорной формы взаимоотношений между инвестором и бизнесом есть один большой недостаток – она, как правило, не обеспечивает достаточную степень ликвидности инвестиций для инвестора.
Например, предположим, что вы, как один из соучредителей бизнеса, выделили деньги приятелю на создание нового бизнеса в форме доли в ООО, внеся их на основании учредительного договора. В управлении бизнесом вы никак не участвуете, ограничиваясь ролью инвестора. Проходит время, и вам срочно понадобились деньги. По любым причинам, всякое в жизни бывает. Вы приходите к приятелю, и просите его вернуть вашу долю. Однако он отвечает вам отказом: средства вложены в бизнес. На них куплено оборудование, сырье и т.п. Свободных денег нет.
Или вы выдали кому-то кредит сроком на год на основании кредитного договора. Через полгода вам понадобились деньги. Но никто вам их досрочно возвращать не обязан. Тот, кто брал у вас кредит, рассчитывал, что в течение этого года он будет пользоваться вашими деньгами. Свободных денег у него в этот момент, скорее всего, нет. Бизнесу нет резона держать деньги свободными в виде наличных или остатков на счетах. Деньги должны работать и приносить бизнесу прибыль.
Если вы разместили в банке срочный депозит, то по Гражданскому Кодексу РФ (кстати, аналогичные статьи есть и в ГК Украины, Казахстана и других стран) вы можете в любое время забрать свой вклад с потерей только процентов. Но эта привилегия распространяется только на физических лиц – юридическим лицам досрочно вклад никто возвращать не обязан. Вдобавок к этому, банки уже давно выступают против подобной льготы физическим лицам, и не оставляют надежд внести изменения в ГК, которые сделали бы возможными безотзывные вклады. И есть вероятность, что со временем им удастся это сделать, поскольку возможность досрочного отзыва срочных вкладов серьезно угрожает устойчивости банков.
Итак, оформление инвестиций в виде договорных отношений имеет существенный недостаток, как для инвестора, так и для бизнеса. Для инвестора плохо, что оформление инвестиций в виде договорных отношений существенно снижает ликвидность вложений, во многих случаях делая невозможным отзыв средств до окончания срока договора. Соответственно, такая форма взаимоотношений в большинстве случаев мешает и бизнесу, поскольку резко уменьшает количество потенциальных инвесторов, отсеивая всех, кто не готов «заморозить» свои деньги на достаточно долгий срок.
Ценные бумаги
Решением проблемы ликвидности средств инвестора, вложенных в бизнес, стало появление ценных бумаг.
Ценные бумаги, так же, как и договорные отношения, закрепляют за их владельцем некоторые имущественные права по отношению к тому, кто выпустил ценные бумаги. Процесс выпуска ценных бумаг называется эмиссией, а тот, кто выпустил ценные бумаги – эмитентом. Чаще всего эмитентом ценных бумаг является бизнес, решивший привлечь дополнительные денежные средства для своего развития.
Приведу «официальное» определение ценной бумаги из Гражданского кодекса РФ:
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Гражданский Кодекс РФ, Глава 7, Статья 142. Ценная бумага.
Таким образом, ценные бумаги, как и договорные отношения, закрепляют за владельцами ценных бумаг некоторые имущественные права по отношению к бизнесу. И эти права могут легко передаваться новому владельцу вместе с передачей ценных бумаг.
Ценные бумаги, как и инвестиции, оформляемые через договорные отношения, бывают долевыми и долговыми.
К долевым ценным бумагам, к примеру, относятся акции и паи инвестиционных фондов. В частности, акции закрепляют за их владельцами (акционерами) следующие имущественные права:
- право на часть прибыли бизнеса
- право на участие в управлении бизнесом
- право на часть имущества при ликвидации бизнеса
К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, депозитные сертификаты. Как правило, долговые ценные бумаги закрепляют за владельцем следующие имущественные права:
- право на возврат долга в оговоренный срок
- право на получение процентов в оговоренном размере
Важнейшее отличие ценных бумаг от договорных отношений состоит в том, что принадлежащие инвестору имущественные права могут легко передаваться третьим лицам вместе с передачей ценной бумаги. В том числе и в результате купли-продажи ценных бумаг (а также в других случаях – например, в результате наследства, дарения и т.п.).
Для инвестора, который приобрел ценные бумаги – акции, облигации, векселя – важно, что он в любой момент может получить деньги за эти ценные бумаги путем их продажи не только эмитенту ценных бумаг, но и любому третьему лицу - покупателю.
В результате передачи ценных бумаг права, удостоверяемые ценными бумагами, переходят к новому владельцу. При продаже принадлежащих ему акций инвестор получает деньги, а новый владелец ценных бумаг – все права, закрепленные за акциями (право на прибыль, участие в управлении и т.п.). При продаже долговых ценных бумаг – облигаций или векселей – взамен на деньги инвестор передает новому владельцу права на получение суммы долга и процентов по нему.
Важно, что купля-продажа ценных бумаг обычно происходит по рыночной цене. Эта цена может не совпадать (и, как правило, не совпадает) с ценой, по которой инвестор (или первый владелец) приобрел ценные бумаги. В результате владения ценными бумагами инвестор может получить как прибыль, так и убытки.
И что также важно, эмитент ценных бумаг (бизнес) в этой сделке, как правило, не участвует, вам нет необходимости получать его согласие на сделку.
Виды ценных бумаг
Ценные бумаги можно разделить на три большие группы: - Классические ценные бумаги
К этой группе относятся акции, облигации и векселя. Как я уже писал, акции являются долевыми ценными бумагами, облигации и векселя – долговыми.
- Производные ценные бумаги
Они называются так потому, что являются «производными» от каких-то других активов – ценных бумаг, валют, товаров и т.п. К группе производных ценных бумаг относят фьючерсы, опционы, депозитарные расписки. Впрочем, некоторые авторы предпочитают называть такие активы не ценными бумагами, а «контрактами».
- Прочие ценные бумаги
К прочим относятся все бумаги, не попавшие в первые две группы: чеки, коносаменты, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, аккредитивы, паи инвестиционных фондов, складские свидетельства, закладные.
Для российского частного инвестора из группы прочих ценных бумаг интерес представляют разве что паи инвестиционных фондов и (в редких случаях) сертификаты. Остальные ценные бумаги либо не являются инвестиционными (например, чеки и аккредитивы предназначены не для инвестиций, а для расчетов), либо не получили широкого распространения в России (например, складские свидетельства и закладные).
Еще раз подчеркну основное. Для инвестора важно знать, что ценные бумаги имеют следующие особенности:
- Ценные бумаги закрепляют за их владельцами имущественные права
- Ценные бумаги могут покупаться и продаваться; они имеют стоимость, оцениваемую в денежном выражении; при купле-продаже ценной бумаги имущественные права переходят от продавца к покупателю
И, что самое для нас важное, купить многие ценные бумаги – например, акции, облигации, паи инвестиционных фондов – может любой рядовой российский инвестор, даже располагающий очень небольшой суммой денег. И сделать это очень просто.
(Продолжение следует...)
* * *
Ближайшие встречи, семинары и тренинги:
Успеха вам!
Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину.
Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное.
Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.
Рекомендую подписаться на рассылки:
